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市场低估美联储收紧货币政策风险，人民币面临贬值压力

6月15日，人民币对美元汇率收于6.4021元，较上日收盘价大幅贬值107个基点，连贬三天。

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同样是第三季度，去年汇兑收益数亿元，今年汇兑损失数亿元，人民币升值大戏开演之后，这样的情况正在一些 A 股上市公司身上发生。第二季度以来，国内疫情受到控制，海外疫情却持续扩散，不少与中国存在供应链竞争的国家采取了封锁措施。因此，“供给替代效应”显现，叠加防疫产品和以电子产品为代表的“宅经济”产品订单增加，在全球需求萎缩之时，中国出口额逆势增长。但 5 月底以来，人民币汇率步入快速升值通道，半年涨约 6000 个基点，这给此前还感受到“惊喜”的出口企业泼了盆冷水。有实力运用外汇衍生品工具的大企业还可通过套期保值避险，尽量减少损失，部分做得好的还能获得收益。但中小企业除采取缩减出口业务、增加进口业务，甚至歇业应对方式外，缺乏财力和专业技能应对人民币汇率快速升值。对于产品出众的企业，还可考虑与客户协商，共同承担汇兑损失；但在出口产品同质化较为严重、“订单东南飞”背景下，大多数企业可能并没有这种议价能力。一些出口企业利润受到侵蚀，利润率较薄的行业更是“压力山大”。而人民币汇率升值本身也会导致产品竞争力减弱。事实上，叠加全球供给能力逐步恢复，10 月以美元衡量的出口额环比增速已出现下滑。眼前，为尽量减少汇兑损失，企业自身需提升避险意识、学习相关知识、招揽专业人才；政府应加强宣传培训，并提供必要帮助或指导；作为在外汇市场拥有丰富经验和专业技能、人才的金融机构应主动作为，积极采取措施减少客户套期保值成本。毕竟，人民币汇率双向波动已成为常态，要谋求长远发展，出口企业不仅要应对产业升级、产品升级问题，还必须学会“锁汇避险”。国家外汇管理局副局长王春英此前表示，在人民币汇率双向波动、弹性增强背景下，企业应积极预防汇率风险，树立风险中性理念。第一，要改变人民币汇率不是升就是贬的单边直线性思维，树立人民币汇率双向波动意识。第二，要合理审慎交易，做好风险评估，对汇率敞口进行适度套保。第三，要尽可能控制货币错配，合理安排资产负债币种结构。第四，不要把汇率避险工具当做投机套利工具，承担不必要风险。

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